（一）公司主营业务为天然气输配及应用装备的研发、生产和销售。公司依托于技术实 力雄厚、行业经验比较丰富、产品类别多样等优势，为天然气领域不相同应用场景内客户提 供天然气调压、计量等专用装备及综合性解决方案。公司秉承注重技术和产品创新宗旨，积极推动天然气输配及应用装备领域内技术 与产品国产化发展，已具备生产自主品牌调压阀、调节阀、安全切断阀等核心部件的 能力，部分调压阀、调节阀和安全切断阀等核心部件产品已达到国际领先水平，在 天然气管道领域内替代国外品牌产品，实现了我国天然气管道关键阀门的国产化应 用。公司共参与编制了 11 项国家标准和行业标准，进一步助推国内天然气输配及应用 装备行业技术实力提升；

  （二）公司专注于天然气输配及应用装备领域，基本的产品为非标撬装天然气集成系统、 标准天然气调压集成设备和天然气调压核心部件及配套产品，可满足天然气行业差异 化场景内的天然气调压、计量等需求，天然气产业图谱及公司主要产品。

  公司凭借自身实力已获得众多知名客户青睐，产品需求量一直上升，公司主要产 品均已达到较高的产能利用率，但仍无法满足持续增长的客户需求。生产能力不足限 制了公司产业化规模和进一步开拓市场脚步，对公司未来业绩增长产生了一定不利影 响。

  （一）随着对环境保护日益重视，如何加快建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系成 为当今社会发展的一项重要课题。为了加快实现低碳经济转型，国家陆续出台了《大 气污染防治行动计划》、《“十三五”生态环境保护规划》等环境保护纲领性文件， 各地也相继出台了与大气污染治理和“煤改气”相关政策，鼓励企业使用清洁能源替 代煤、重油及低品质柴油等污染较严重的燃料。在我国能源消费结构转型升级背景 下，我国天然气市场保持快速增长势头。2011-2020 年间我国天然气产量与消费量分别 从 1,062 亿立方米、1,352 亿立方米增长到 1,940 亿立方米、3,306 亿立方米，年复合增 长率分别为 6.92%、10.45%。

  作为我国天然气主要应用领域民用天燃气市场规模庞大，随着我国城镇化程度不 断提高以及城镇居民用气普及度提升，国内天然气消费量保持长期增长态势。根据 《中国天然气高质量发展报告（2020）》，在 2011-2020 年间我国城市天然气消费量 从 436 亿立方米增长到 1,210 亿立方米，复合增长率高达 12.01%。能源装备制造业作为我国重要的战略性基础产业，推动能源装备国产化有利于保 障国家能源战略安全。近年来我国天然气输配及应用能源装备国产化进程不断推进， 产业技术水平和制造能力明显提升，不断在关键设备上实现技术突破，例如特大型 LNG、高端阀门等关键设备实现国产新技术突破，行业自主化水平稳步提升，国产化 程度显著提高。伴随着国家政策引导和国家重点工程项目应用示范，国产天然气输配 及应用装备在我国油气管网设施建设中应用不断增加，逐步实现替代进口装备。为了稳步提升我国天然气输配及应用装备产业实力和自主可控水平，国家陆续颁 布政策予以大力支持。根据国家发展改革委、工业和信息化部和国家能源局颁布的 《中国制造 2025—能源装备实施方案》指出，要围绕能源革命和装备制造业发展新要 求，依托能源工程建设，组织推动关键能源装备的技术攻关、试验示范和推广应用；重点突出能源安全保障急需和有效推动能源革命的关键装备，进一步培育和提高能源 装备自主创新能力，推动能源革命和能源装备制造业优化升级。根据国务院发展研究 中心资源与环境政策研究所编制的《中国能源革命进展报告（2020）》提出，在未来 十年要推进能源技术革命，科技创新进入加速突破新阶段，关键装备和核心技术逐步 实现自主；有效解决各科技领域产业链中的断点堵点问题，推进关键装备国产化。目前我国能源结构中化石能源占比较高，尤其煤炭在 2020 年占比高达 57%，虽然 可再生能源处于快速发展阶段，但占比仍处于较低水平。为达到能源结构快速调整， 我国能源发展将快速实现煤炭减量、石油放缓和清洁能源快速增长，在清洁能源需求 快速增长背景下，天然气能够满足清洁能源需求并且促进降低碳排放，是我国实现能 源绿色低碳转型的重要选择。根据国家能源局石油天然气司、国务院发展研究中心资 源与环境政策研究所和自然资源部油气资源战略研究中心发布的《中国天然气发展报 告（2021）》指出，天然气行业既是能源生产行业，更关系国计民生，当前及未来较 长时期，我国能源发展进入增量替代和存量替代并存的发展阶段，包括天然气在内的 化石能源，既是保障能源安全的“压舱石”，又是高比例新能源接入的新型电力系统 下电力安全的“稳定器”，减煤增气发展新能源多措并举，将助力碳达峰、碳中和目 标实现。因此，基于天然气自身清洁能源属性和能源需求的支撑效用，天然气是我国实现 “双碳”目标的重要力量，天然气作为日益重要的能源结构组成，天然气市场将长期 保持蓬勃发展。

  （二）公司主营业务为天然气输配及应用装备的研发、生产和销售，基本的产品为非标撬 装天然气集成系统、标准天然气调压集成设备和天然气调压核心部件及配套产品。由 于不同企业经营的产品类别存在差别，在不同的细分产品领域内公司面临的竞争对手 具有差异性，具体情况如下：

  （1）存货规模扩大风险 报告期内，随着公司业务规模的扩大，公司存货同步增加。报告期各期末，公司 的存货账面价值分别为 16,745.01 万元、18,359.15 万元、19,732.77 万元和 26,435.17 万 元，呈现逐年上升的趋势。公司存货规模的逐渐扩大，主要原因是为了满足生产经营 的需要，与公司的经营特点相符。存货金额的扩大对公司的库存管理能力提出了较高 要求，若公司后续不能有效地管理存货，将存在存货减值或损失的风险。（2）应收账款不能及时收回的风险 公司下游主要客户为中石油、中石化、中海油、国家管网集团以及五大燃气集 团，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 19,694.88 万元、22,126.48 万元、 34,353.99 万元和 33,971.65 万元，占各期末资产总额的比例分别为 31.00%、25.46%、 41.08%和 36.36%，公司存在应收账款余额较大的风险。随着业务规模的不断扩大和营 业收入的增长，公司应收账款相应增长。尽管主要客户具有较好的信用水平和支付能 力，但若未来下业发生重大不利变化，客户财务状况、合作关系发生恶化，则可 能导致公司应收账款无法收回形成坏账损失；若应收账款规模进一步扩大，账龄进一 步上升，坏账准备金额会相应增加，将会对公司经营成果造成不利影响，同时也会对 公司经营性现金流量和资金状况造成不利的影响。

  2.2022 年 1-9 月，公司的营业收入为 43,191.17 万元，同比上升 3.69%，扣除非经常 性损益后归属于母公司所有者的净利润为 3,820.14 万元，同比下降 6.55%。

  公司主要从事燃气输配设备及燃气应用设备的研发、生产和销售，基本的产品涵盖 标准燃气调压集成设备、非标撬装燃气集成系统、燃气调压核心部件及相关配套产品，公司不断提升产品技术水平与制造能力，在调压阀、调节阀和安全 切断阀等方面达到国际领先水平，对同类型国外产品实现替代，报告期内公司业绩非常不稳定，应收帐过大，财务质地一般般，短线亿左右估值，发行市值偏高，不建议申购。

  说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多